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第16章 风险与估值

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王暮雪在二十五层电梯口等了大约十五分钟,当电梯门开启时,她看到的并不是曹平生,而是脸色有些阴沉的几个风险控制部专员。

他们当中,王暮雪目光很快就锁定了审核法氏集团这个项目的风控专员周剑峰。

周剑峰看到王暮雪时,沉暗的脸色并没有变化,而仅仅只是与其相互点了点头,便走到自己的座位上,打开了电脑。

王暮雪估摸着周剑峰一定不太情愿吃完饭就回来工作,毕竟现在离下午正式上班时间还有一个多小时。

但估计,他肯定是接到了总裁吴风国的通知,所以才不得不放弃惬意的街心公园散步活动,带着撑满的胃苦逼地看文件。

“下次别这么晚才提流程,别的项目组都是提前一周就提流程了。”周剑锋道。

“好的好的,这次是我们耽误了时间,下次一定不会了。”王暮雪连道。

此时周剑锋已经打开了法氏集团的《招股说明书》,他鼠标直接下拉到重大风险提示那个章节。

所谓风险提示,是投资银行提醒投资者在购买某家公司股票前,所应考虑的风险。

一般而言,通过全面的尽职调查,投资银行会将企业所面临的全部重大风险在这个章节里一一列出。

而凡是风险提示中已经列明的风险,万一上市后真的发生,投资银行也可以因此免责。

这有点像自己养大了一个闺女,然后带其去相亲。

闺女身上的所有毛病,比如不会做饭,不喜欢运动,对什么东西过敏,学历不高未来有可能失业等情况,根据诚实守信原则,父母需要全部告知男方。

这么做很自然的结果就是,闺女问题越多,在男方心中的价值就会越低。

反映到资本市场,就是估值。

估值是一门学问,甚至可以说是一门艺术。

对于不同行业,不同体量,不同利润,不同现金流,不同成长潜力的公司到底估多少钱,是国外投资银行每天都在想的事情。

比如你不能只看利润一直是负数,就否定做外卖的公司一定比稳定做医疗产品的公司更快倒闭,估值更低。

只可惜这门学问并不太适用于国内的资本市场,其中的缘由还需说回供需那个问题。

国内资本市场对于上市公司的准入门槛很高,以至于符合条件的企业数目并不多,但市场上可用于投资的资金却很多,这就出现了供不应求的状况。

一旦一样东西供不应求,其价格就会偏离原有的价值,而出现虚高,甚至高得有些离谱的情况。

很多时候一家公司只要上市,投资机构也不去认真研究企业究竟好不好,通通二十三倍市盈率先定一个估值往里砸钱再说。

在国内,新股砸钱,绝不会亏,这景象有点像在男女比例9比1的理工大学还能交到女朋友一样,管它是不是美女,只要是母的就行。

而现实中的矛盾是,投资银行的收入跟企业估值有很大关系。

正如前文所述,企业估值越高,其在股市中所吸收的资金就越多,那么按比例分给投资银行的收入也就越高。

换句话说,想要把企业卖个好价钱,风险提示就要少,企业《招股说明书》就要包装好,这样自己年终奖发下来的真金白银才会多。

所以风险提示这个章节,往往是一家大型券商内部审核人员审核工作的重点。

这些内核、风控人员的薪酬并不与企业能否顺利上市挂钩,他们工资波动不大,又背着一堆责任,自然也就没有帮助企业隐瞒风险的动力。

一家拟上市公司对外披露信息若是出现不真实,不准确,不完整,一旦被查出,那可是全公司遭殃的事情。

所以周剑锋现在打开流程看文件的目标只有一个:确保法氏集团的《招股说明书》中没有漏掉任何重大风险。

当他的目光从第一条风险点开始往下扫时,鼠标滑动较快。

应收账款减值风险、短期偿债风险、核心技术人员流失风险、税收优惠变化风险、市场竞争风险等词依次映入他的眼帘,而当周剑锋扫到最后一条风险提示时,他满意了。

因为最后一条很详细地写了他在法氏这个项目内核会的时候,就提出要添加的“下游行业产业政策的变化导致公司业绩波动的风险”。

周剑锋认为,法氏集团自身的业务与市场受制药、食品等行业整体景气状况和相关产业政策的影响。

一般而言,一家公司下游行业投资的周期性波动和景气程度,会直接影响公司产品的市场需求、销售收入、毛利率以及回款情况。

“加了的,周总。”王暮雪道。

“嗯,我看到了。”周剑锋回答,“你先回去吧,流程我再看一阵子,之前提到的细节问题如果都改了的话就给你过。”

“好的好的,谢谢周总。”王暮雪微微鞠了一躬,但并没有离开。

过了两分钟,周剑锋见王暮雪还站在原地,而后无奈一句:“安总那边我等下会帮你催的。”

安总,全名安鸿君,明和证券风险控制部主任,属于整个流程投资银行部总裁前的最后一道关卡。

听到这句话,王暮雪露出了笑容,而后再次鞠躬道谢后离开了。

但也就在她按下电梯的时候,她的手机震动了下,屏幕上显示来自柴胡的微信:“暮雪,扫描室也没有!你再想想,承诺书还可能落在哪里?”

“你再看看其他地方,比如制作员电脑桌上,比如前台,比如走廊……”王暮雪朝柴胡迅速回复道。

柴胡没再回信,进电梯后的王暮雪手心全是冷汗。

她不知道如若真的找不到承诺书,自己应该怎么跟曹总交代,怎么跟法氏集团上上下下与自己一同拼命的那些员工交代,怎么跟总裁吴风国交代,毕竟是吴风国将自己介绍进来,结果进来还没入职,就亲手搞砸了一个估值接近八十个亿的项目。

而且搞砸的原因很低级,就因为一份文件,一张纸。

失之毫厘,谬以千里。

千里之堤,溃于蚁穴。

无数名言警句骤然闪现在王暮雪脑中,此时她甚至想起了柴胡跟她说过的一句话:稳定比高度,更重要。

所有的努力,所有的所谓高水准,最终竟然敌不过一张纸。

那张纸决不能丢,因为那张纸上有法氏集团整整十八个董监高的亲笔签字和公司盖章;那张纸上的正文内容是:

本公司全体董事、监事、高级管理人员承诺,法氏智能设备股份有限公司首次公开发行股票申请文件,不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其真实性、准确性、完整性和及时性承担个别和连带的法律责任。

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